Letras cortas y cauciones vs. Plazo Fijo: cómo escalonar vencimientos para ganarle a la inflación sin quedar atrapado 30 días

Durante décadas, el plazo fijo bancario tradicional a 30 días fue el refugio automático del ahorrista y del pequeño comerciante: cobrar el sueldo o la recaudación mensual, depositarlo en el banco y esperar el vencimiento para cobrar los intereses acumulados.

Sin embargo, en períodos de volatilidad de precios relativos, el plazo fijo tradicional presenta dos desventajas estructurales: 1. Inmovilidad total: Si el día 12 del mes se rompe una máquina del taller o aparece un proveedor con una oferta de mercadería al contado con 15% de descuento, el dinero del plazo fijo no se puede tocar bajo ninguna circunstancia. 2. Rendimiento congelado: Si las tasas de mercado se mueven o la inflación se acelera, quedás atrapado en un rendimiento que no podés renegociar hasta el vencimiento.

Para maximizar el rendimiento del dinero que se usará a lo largo del mes sin perder disponibilidad existen alternativas líquidas en el mercado de capitales: las cauciones bursátiles y las letras del Tesoro a muy corto plazo (Lecaps).

Los tres instrumentos de liquidez comparados

• Cauciones bursátiles colocadoras (1 a 7 días): Es el equivalente a un plazo fijo negociado en la bolsa, pero con plazos a medida (desde 24 horas hasta una semana) y con una garantía indestructible: el tomador deja títulos públicos en garantía aforados por la Caja de Valores. Si el tomador no paga, el mercado liquida los títulos y te abona en el acto.
• Letras cortas a descuento (Lecaps / Títulos T+0): Instrumentos de deuda pública de alta liquidez que cotizan en el mercado secundario. Tienen fecha de vencimiento fija, pero se pueden vender en cualquier momento durante la rueda operativa si necesitás el efectivo. Suelen pagar una tasa nominal anual superior a los plazos fijos bancarios.
• Fondos de dinero a la vista (Money Market T+0): Las cuentas remuneradas de las billeteras virtuales. Pagan intereses diarios con rescate instantáneo las 24 horas, pero su tasa rinde varios puntos por debajo de las cauciones y letras.

La estrategia de la "Escalera de Vencimientos" (Laddering)

La técnica que utilizan los tesoreros de pymes para optimizar sus saldos se basa en dividir el capital de reserva mensual en cuatro tramos semanales:

• Semana 1 (25% del capital): En cuenta remunerada o caución a 1 día para los gastos de los próximos 7 días (compras corrientes, servicios e insumos inmediatos).
• Semana 2 (25% del capital): En caución a 7 días o letra corta con vencimiento en la segunda semana.
• Semana 3 (25% del capital): En letra corta a 14 o 21 días, capturando tasa más alta.
• Semana 4 (25% del capital): En letra corta a 28 o 35 días para el pago de alquileres y sueldos de fin de mes.

Qué ventajas aporta el escalonamiento semanal

1. Flujo de caja continuo: Todos los lunes o martes se libera un tramo del capital con los intereses capitalizados. Si necesitás pagar un gasto imprevisto, disponés de dinero fresco sin tener que pedir un préstamo ni pagar descubierto bancario. 2. Reinversión a tasas actualizadas: Si las tasas suben, cada semana reinvertís el tramo liberado al nuevo nivel de mercado en lugar de tener todo inmovilizado con la tasa del mes pasado. 3. Sin comisiones bancarias abusivas: Las operaciones de caución y letras se gestionan desde cualquier cuenta de inversión (ALyC) con aranceles regulados mínimos que no erosionan el capital.

Aprender a sincronizar los vencimientos con el calendario de pagos del negocio permite que el dinero trabaje los 30 días del mes sin renunciar a la tranquilidad de contar con efectivo cuando las oportunidades lo exigen.

Fuentes: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) · Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI) · Banco Central de la República Argentina (BCRA)